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La correction du secteur technologique et l’instauration de nouveaux droits de douane ne modifient pas notre position constructive – Point de vue mensuel – Mars 2026
26 févr. 2026
- Ces dernières semaines ont été marquées par une rotation marquée hors du secteur technologique — position surpondérée populaire — au profit d’autres secteurs, de valeurs dites « value » et de titres générateurs de revenus. Si nous encourageons les investisseurs à élargir leur exposition au-delà de l’intelligence artificielle, vers un éventail plus large de secteurs et de zones géographiques, l’ampleur du mouvement nous semble excessive.
- Le repli a débuté dans le secteur des logiciels, sous l’effet de craintes selon lesquelles les services des acteurs établis pourraient être remplacés par des start-ups spécialisées en IA. Nous estimons ces inquiétudes exagérées : les acteurs historiques disposent de capacités d’adaptation et peuvent eux-mêmes tirer parti de l’IA pour améliorer leur efficacité.
- Le ratio cours/bénéfices (P/E) du secteur technologique américain se situe désormais à son plus bas niveau relatif depuis cinq ans par rapport au S&P 500. La correction a également permis un allègement des positions, constituant une base plus saine pour une éventuelle reprise des marchés. La rotation vers les valeurs défensives ne semble pas cohérente avec la résilience des données économiques. Nous conservons donc une orientation cyclique. Nous maintenons une légère surpondération du secteur technologique et des États-Unis, tout en poursuivant une diversification visant à renforcer la résilience des portefeuilles et à élargir les opportunités d’investissement.
- La décision de la Cour suprême américaine ainsi que les évolutions de la politique commerciale des États-Unis étaient largement anticipées et ne modifient pas notre stratégie d’investissement. L’impact sur les rendements obligataires devrait rester limité, les remboursements s’inscrivant dans la durée, tandis que les nouveaux droits de douane visent à générer des recettes comparables à celles de 2025. Une certaine incertitude subsiste à court terme quant aux modalités d’application, mais l’administration devra désormais respecter un cadre plus strict pour la mise en place de nouveaux tarifs, ce qui pourrait à terme contribuer à restaurer la confiance. Ce contexte pourrait bénéficier aux entreprises et marchés internationaux, avec une poursuite modérée de l’affaiblissement du dollar américain, dans la continuité de la tendance observée.